你能理解阿里巴巴-SW出售假币的尾声吗？

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资料来源：光阴国际

今天，阿里巴巴-SW(09988)在香港联交所正式上市。截至今日，阿里巴巴收盘上涨6.59%，至187.6港元，总市值超过4万亿港元，超过腾讯，成为香港股市的新市值之王。

据报道，阿里巴巴-SW以每股176港元的价格发行了5亿股h股，筹集了约875.57亿港元的全球发行净额。如果所有7，500万股都被超额分配，那么筹集的净资额将增加到约1，007.23亿港元，成为香港股票史上第三大新股，这是香港9年来规模最大的首次公开发行(IPO)。这一次阿里巴巴在年底首次公开发行，不仅是为了帮助港交所保持全球新股筹资的三个水平，也是为了帮助它赢得全球筹资大王。

阿里巴巴的后缀SW代表什么？

细心的人会发现，这一次阿里巴巴的股票缩写有一个尾巴点缀SW，这是什么意思？

事实上，港交所股票名称背后的字母有其独特的定义：W代表同一只股票的不同权利结构(加权投票权)，s代表第二次上市(第二次上市)。

那么第二份清单意味着什么呢？

根据港交所文件，已在其他交易所(香港以外)上市的海外发行人，如阿里巴巴，仍可申请在香港上市。在这种情况下，该公司可能选择主要或第二次在香港上市。

如果一间公司在香港上市，必须完全符合港交所的上市规则。如果一间公司在香港进行第二次上市，则该公司主要受其上市司法管辖区和监管当局的法律及规例规管。香港联交所预期公司证券预计该公司的证券主要在海外交易所交易，并可豁免第二上市海外发行人遵守上市规则的某些规定。

值得一提的是，由于阿里巴巴是首只股票，恒生指数最早要到今年年底才会公布有关纳入相同权益股份(w股)的谘询文件，而目前在恒指公司上市的不同表决架构公司暂时不包括在香港股票环环线的范围内，这意味着阿里巴巴暂时与恒生指数和港交所没有关系。

阿里巴巴为什么选择回归香港股市？

事实上，阿里巴巴和港交所有着悠久的历史。2007年，阿里巴巴以B2B业务为主体在港交所上市，成为当时中国互联网公司最大的融资规模，上市后市盈率超过300倍，但在全球经济危机爆发后股价暴跌，最终于2012年私有化和退市。当阿里巴巴集团在2013年寻求全面上市时，香港仍然是首选地，但由于相同股份的不同权利机制，最终搬到了美国。但无论如何，正如港交所(HKEx)首席执行官李小加所说，当阿里巴巴认为好处大于成本时，它将100%地回来。

今天的阿里巴巴刚刚迎来了他的20周年纪念日，尽管资金并不短缺，但精通资本规则的阿里巴巴明白，当他缺钱时，筹集资金就不那么容易了，更不用说他对自己的资本市场开放有了更多的理解。

当然，另一个原因是，它来自美国的总体环境。随着谷歌(Google)、脸谱(Facebook)和其他本土科技巨头一再指责隐私问题，公众对科技公司的态度变得越来越不友好，反对科技公司的浪潮也在蔓延，这一浪潮将在2019年继续。长期的贸易战仍处于紧张的谈判阶段。阿里巴巴需要平衡美国市场的风险，在全球资本市场上建立自己的缓冲和双重保险机制。

下一个是谁？

事实上，阿里巴巴并不是唯一一个表示愿意返回祖国的人。李彦宏曾经说过，百度(bidu.us)之所以去美国上市，是因为国内政策不允许，百度的VIE结构从中国法律上说是一家外国公司，所以遇到了障碍，说每当政策允许百度回来的时候，我们当然希望能够尽快回到国内股市。如今，在国内A股CDR政策搁浅之际，通过在香港二次上市的方式回归中国资本市场对这些巨头的吸引力也在增加。阿里巴巴作为第一家在美国上市的不同股权结构的公司，来到港交所进行第二次上市，具有显著的示范意义和基准价值。

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