纸浆期货一年来一直运行顺利

-我们的记者孙翔峰

截至11月27日，上海期货交易所纸浆期货上市一周年。自纸浆期货市场成功上市以来，纸浆期货市场整体运行平稳，各类市场参与者稳步增加，各业务环节运作平稳，业务流程顺利，期货功能逐步显现。

充分发挥价格发现和风险管理的作用

中国是全球造纸业最重要的增长市场。纸和纸板的生产和消费占世界第一位，约占全球总数的1/4。2017年，全球对纸和纸板的需求为4.16亿吨，中国占全球需求的26%。亚太新闻(Asia Pacific News)高级分析师亚太森博集团向王海洋(China Securities Daily)表示，到2030年，全球对纸和纸板的需求预计将达到4.89亿吨，其中48%的增长来自中国，中国是全球纸张和纸板需求的主要推动力。中国市场以其巨大的交易量和较高的增长率，已成为全球纸浆和造纸市场的风向标。

到2018年底，木浆在我国造纸和纸板生产原料中所占的比重已达到35%，作为一种进口资源型商品，我国需求巨大，纸浆期货上市，充分利用国内外资源，将有助于以资源节约型、环境友好型、科技创新的方式发展现代绿色造纸工业，增强纸浆和造纸产品的国际定价影响力，满足造纸行业的风险管理需求，促进造纸工业的稳定健康发展。

在纸浆期货稳定运行一年中，工业客户利用期货进行套期保值，锁定纸浆成本，降低管理风险，提高企业竞争力。纸浆期货也创新了纸浆定价模式，现货交易也在逐步推广新的现货价格交易模式。随着市场参与者的进一步丰富，纸浆期货将在未来充分发挥价格发现和风险管理的作用，为造纸行业的发展带来新的机遇。建新期货纸浆研究员郑玮分析说。

一德期货产业投研部分析师李冻玲说，自纸浆期货上市以来，整个行业的采购模式发生了一些变化，从贸易环节的销售到下游的采购模式。在上市时，纸浆市场处于熊市中，需求过剩，内部和外部力量持续下降，使交易者难以维持。上市后，一年交易模式逐渐转变为现有的套期保值模式，弥补了现货下跌造成的损失。目前，市场上主流的针叶木浆报价模式已转变为基础报价模式。

下游造纸厂也逐渐介入市场，从期货盘购买避孕套，以避免原材料上涨的风险，并锁定加工利润。在先前的sp1906合同交付过程中，主要参与者包括贸易商和下游造纸厂等。纸浆期货库存相对充足，这为纸浆期货的顺利交货提供了保证。目前，纸浆期货库存为113000吨，占纸浆库存总量的15%左右，为价格的平稳运行提供了坚实的后盾。李冻玲说。

价格的影响正在逐渐增强。

纸浆期货上市后，整体操作稳定，价格影响逐渐增强。根据上期数据，截至2019年11月26日，纸浆期货共运行243个交易日。据单边统计，纸浆期货成交量433万只手，累计交易额2.14万亿元，日均成交量177000只手，日均成交量88.2亿元，日均头寸112000只手。

目前，纸浆期货可交付11个品牌，分别涉及俄罗斯、加拿大、智利和芬兰4个国家，交货仓库位于青岛、上海、常熟等主要进口港口，共有9个仓库10个仓储点，批准仓储能力265000吨。截至11月27日，指定交付仓库的核准仓储能力为265000吨，其中纸浆期货库存为97000吨，次总库存为112000吨。自上市以来，纸浆期货已交付69500吨，交付金额为3.17亿元。

我们的纸浆交易商发现，自上市一段时间以来，纸浆期货的远期主合约价格已非常接近现货的实际交易价格，其经营范围基本上符合业界对市场供求的判断。当日价格波动较小，说明投机程度较低，现货水量增加较为合理，便于市场参与者利用不同时间进行套期保值。天呈投资有限公司副总经理许琛说。

党委副书记、上一阶段总经理王凤海日前表示，公司将逐步扩大纸浆期货交割资源，研究纸浆期货的国际路径，提高纸浆期货的国际定价能力。王凤海说，下一步，公司将进一步深化一主两翼产品体系建设，充分发挥价格发现和套期保值两项功能，积极促进内外协调发展，拓展为实体经济服务的广度和深度。在当前纸浆期货经营的基础上，应逐步扩大纸浆期货的交货资源，优化仓储布局，提高经营效率，鼓励促进产金融结合和产学研结合，研究纸浆期货的国际路径，进一步发挥纸浆期货市场的作用，提高纸浆期货的国际定价能力，为我国纸浆产业的可持续稳定发展做出应有的贡献。

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