4月出口增速为何远超市场预期？

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按美元计，4月份我国进出口3552.2亿美元，下降5%；其中，出口2002.8亿美元，增长3.5%，好于上月的-6.6%；进口1549.4亿美元，下降14.2%，弱于上月的-1.0%；贸易顺差453.4亿美元，为今年以来最高水平，同比增长2.48倍。

4月出口同比增长3.5%，大超市场预期

此前，市场对4月出口预期偏于悲观。一是先行指标显示出口不容乐观。我国PMI中新出口订单指数进一步回落，受疫情影响韩国4月出口锐减24.3%，波罗的海干散货指数先升后降、整体下行，出口集装箱运价指数（CCFI）持续下行。二是主要发达经济体的PMI数据已经触及近10年来最低水平，且仍在恶化，外需将明显萎缩。三是积压订单出清后企业将面临订单不足问题。统计局调查结果显示，4月反映订单不足的企业占比高达57.7%，部分企业反映市场需求疲软，产品销售面临困难，订单回补尚需时日。

但从实际结果看，出口却实现逆势增长，推断原因应在于企业新订单虽然明显减少，但在手订单数量仍然相对充裕，且仍在赶工生产，再加上政府出台的稳外资稳外贸措施，医疗相关产品出口加快，以及去年同期基数偏低（同比增速-2.7%），导致4月出口增速超出预期。

从贸易方式看，一般贸易与加工贸易出现同步增长。一般贸易出口1176.65亿美元，同比增长3.4%，占出口比重58.7%，去年同期为58.8%；加工贸易出口575.04亿美元，同比增长3.9%，占出口比重28.7%，去年同期为28.6%。

从贸易伙伴看，对亚洲和“一带一路”沿线国家增长较快。其中，对日本出口136.58亿美元，同比增长33%；对东盟出口289.11亿美元，同比增长4.2%；对美国出口320.60亿美元，同比增长2.2%；对欧盟出口322.43亿美元，同比下降4.5%。

从重点商品看，主要出口商品有所增长。占比最大的七大类劳动密集型产品出口额同比增长2.7%，但内部分化明显，纺织品和塑料制品出口大幅增加，服装、箱包、鞋靴、玩具和家具出现不同程度下滑；自动数据处理、集成电路以及汽车和汽车零配件出口额增幅分别为49.9%、7%和1.2%，但手机出口额同比下降24.5%。此外，4月医疗仪器及器械同比增长50.3%，出口额创历史新高。

4月进口同比下降14.2%，符合市场预期

进口下降符合市场预期。导致进口增速下行的主要影响因素：一是我国复工率明显上升，但后端需求并没有同步复苏，内需整体仍偏弱势；二是海外疫情蔓延和相关国家的管制措施，对正常进口需求和加工贸易相关进口产生不利影响；三是CRB指数显示大宗商品价格持续下行，特别是国际原油价格跌幅明显，将会拉低进口金额。此外，去年同期进口金额为近5年历史同期最高水平，也会导致进口增速回落。

从贸易方式看，一般贸易进口下降规模更大，显示内需低迷。一般贸易进口1549.43亿美元，同比下降14.7%，占出口比重60.8%，去年同期为61.2%；加工贸易出口306.73亿美元，同比下降10%，占出口比重19.8%，去年同期为18.9%。

从贸易对象看，从欧美国家进口下降幅度更大。自美国进口91.93亿美元，同比下降11.1%；自欧盟进口187亿美元，同比下降21.3%；自日本进口147.44亿美元，同比下降5.1%；自东盟进口223.08亿美元，同比下降3.7%。

从重点商品看，大部分商品进口数量和金额同时下降。进口大豆数量和金额分别下降12.1%和14.3%，进口原油数量和金额分别同比下降7.5%和49.3%，液晶显示板进口数量和金额分别同比下降9.6%和14%，汽车及底盘进口金额同比下降63.8%，汽车零部件进口金额同比下降11.8%。但与此同时，半导体元件数量和金额分别同比上升22.3%和19.5%，集成电路数量和金额分别同比上升27.4%和11.1%，进口铁矿砂数量和金额分别同比上升18.5%和18.2%。

总体来说，4月出口超预期逆势增长，进口下滑符合预期，顺差大幅增加。展望下一阶段，我们认为疫情对主要经济体的冲击仍在加剧，在手订单耗尽之后缺乏新订单回补，出口将继续承压，但进口随着国内复产复工加速，生产生活秩序恢复，加之中美经贸协议继续履行，都将使进口获得支撑。