华熙生物颜值担当 JP MORGAN、瑞银集团重金买16

我们继续从机构持仓的细微变化分析机构动向，这一期我们来看外资中的QFII。

虽然沪深股通的北上资金更为便利，已成外资主渠道，但QFII在A股中的布局依旧稳步推进。2020年一季报显示，多家知名QFII选择了增持。

从持股的流通市值来看，瑞士联合银行集团（UBS AG）市值增长最大，环比增加了49亿元，其次是澳门金管局，增加了18.6亿元。另外，像淡马锡、法兴、摩根士丹利、奥本海默基金、高盛等持仓市值增长都在2~9亿元之间。

除了股票上涨的本身市值增长外，这几大机构持仓的公司数量也均有不同程度增加。增加最多的要属法兴银行，去年年报时仅持有24家A股公司，而一季报显示已经增加到77家，增加了53只。另外是瑞士联合银行集团，共持有51只A股，环比增加了8只。

瑞士联合银行集团的持仓市值增加值位列第一、持有公司数量增长值位居第二，我们就来看看他的持仓结构和特点。

这是UBS AG一季报增仓幅度在1%以上的股票，一共14只。行业来看，该机构看好医药生物和消费电子两大领域的发展趋势，增仓股票包括华熙生物（688363）、安道麦A（000553）、石头科技（688169）、心脉医疗（688016）、思创医惠（300078）、美的集团（000333）、海信视像（600060）等。

市场角度来说，UBS AG对中小创、科技成长股青睐有加，其中科创板的增仓力度明显增强，有5只科创板股票被增持，其中华熙生物（688363）新建仓比例高达6.89%，我们查看其股东数据，发现不仅UBS AG大举扫货，JP MORGAN也在一季度干进去9.1%的流通盘，同时还有五家公募基金、两家养老金和另外一家QFII占据流通盘前十名。

提起华熙生物（688363）大多数人可能都不太熟悉，但要说他的产品，那估计全球的女人都知道---玻尿酸。

华熙生物主营透明质酸（也就是玻尿酸），以销量计算，2018年占全球玻尿酸市场约36%的份额，是全球玻尿酸龙头，也是国内唯一同时拥有原料药和药用辅料批文的企业。

华熙生物凭借发酵、交联两大科技平台实现了四大技术突破，已申请专利109项。领先技术打造优质医疗终端，攻克交联技术难题，"润百颜"成国内首款NMPA获批，打破国外技术垄断。

公司在全球40多个国家和地区拥有医药、化妆品、食品等行业的经销渠道，全球客户超过1,000多家，某些客户合作超过15年，关系稳固粘性高。另外公司原料产品销售费用率持续低于10%。

华熙生物的医疗用玻尿酸毛利率较高，皮肤类和骨科业务类毛利率都在80%附近。化妆品方面，公司通过商业化运营成功打造了"润百颜"品牌，公司与故宫合作打造"故宫口红"爆款，取得较好效果。华熙生物还与韩国 Medytox Inc 共同开拓肉毒素国内市场（Medytox Inc 公司是全球第四家成功研发出肉毒素的公司，在韩国市场中超过 BOTOX 占据最大的市场份额）；全资收购法国知名的皮肤管理机构Revitacare。

2016至2018年，公司营业收入年复合增速约31%，归母净利年复合增速约25%。市场预计透明质酸原料市场规模有望持续快速扩张，2018至2023年，全球销量有望保持18.1%的高复合增速。其中医药级、化妆品级、食品级透明质酸原料销量的年复合增速分别约16%、13%、23%。

这么一家独特高成长赛道的公司，UBS AG重金买入近7%的流通盘，也彰显出其独到的眼光。

(作者：秦亮 执业证号：A0680616110002)