疯狂！ 半年4倍 危机突降 妖股终于要熄火了？
文/檀所长
中国首富再度易主，未来投资逻辑要变？
17日，农夫山泉创始人钟晱晱以近640亿美元的个人身家，超越马云登上中国首富宝座。
有人调侃，钟晱晱真是最“水”的首富。
消费股又要再度超过科技股了吗？暂时还不好说。
而我们的股民们总说，最安全的投资逻辑就是喝酒吃药。
十月后的白酒板块一路上攻。所长曾在10月25日的文章中指出了金徽酒的价值重估逻辑。但金徽酒此后在半个月内的翻倍走势，老实说所长也是大吃了一惊。
然而最近白酒板块遭到了不少机构的口诛笔伐，也有点涨不动了。
此时四千多亿市值的农夫山泉连续大涨，已有人感叹道，“与其喝酒，不如饮水！”
像农夫山泉这样的矿泉水商品，大家都再熟悉不过了。对于这类市场的现状，也都必然是深有体会的。
让人费解的是，偌大的矿泉水市场，在A股市场上竟然有且仅有一家以此为主营的公司。
这家公司的名称对大部分人来说还很陌生，叫做泉阳泉。
A股的“独苗公司”
A股目前已有超过4000家上市公司，泉阳泉是名副其实的“独苗公司”。
包括行业“老大哥”农夫山泉，我们熟悉的那些国产矿泉水品牌，怡宝、康师傅、统一等都在港股上市。而百岁山和娃哈哈都还未上市。
泉阳泉这一品牌的矿泉水，以长白山为大本营，主要就在我国的东北地区销售。因此，除了我国东北的朋友以外，相信大部分人都对其不甚了解。
对于股民们来说，泉阳泉的这家公司也非常神秘，即不是新股却又胜似新股。
因为18日，公司刚刚变更了股票简称。这家公司变更前的名称是“吉林森工”。
对于此次的名称变更，公司的解释是，为了体现公司所属的行业和实际经营业务的特性，提高公司品牌辨识度，提升公司品牌形象。
从公司的营收情况来看，实际情况确实如此。
2017年，彼时的吉林森工通过收购持有了泉阳泉75.45%的股权。
此后，矿泉水业务就成为了公司的最大收入来源。而公司原本的主业人造板业务，受到逐步严格的环保政策限制，逐渐淡出了。
收购后的三年，矿泉水业务的收入占比始终接近50%。到了今年上半年，这一比例已达到65%。
2020年公司半年报营收占比
从公司的营收结构来看，这早就是一家名副其实的矿泉水公司。
然而由于公司的名称一直是吉林森工，再加上品牌的经营及推广不到位，产品的地区局限性又太强，始终没有充分地被资本市场发掘。
2017年公司收购泉阳泉时的成交价格是每股9.43元，到了2020年7月，公司的股价一度跌破了3元大关。
这样一只具有稀缺性的A股“独苗”，几乎被市场抛弃了。
矿泉水市场竞争远比想象的激烈
在A股中一度无人问津，但泉阳泉这个品牌的矿泉水，似乎始终受到东北人民的认可。
在今年的半年报中，公司表示，泉阳泉作为吉林长白山的代表性矿泉水品牌，在东北矿泉水市场的占有率处于领先水平，在吉林省饮用水市场的占有率位于前列。
泉阳泉是最早在长白山建立现代化矿泉水基地的公司。尽管之后农夫山泉和恒大冰泉相继进入了长白山取水，但仍然没能撼动泉阳泉在东北市场的主导地位。
在中超联赛长春亚泰战胜广州恒大的比赛后，东北人民更是用泉阳泉“干倒”恒大冰泉来象征这场宝贵的胜利。可见，泉阳泉在东北人民心目中的地位。
然而出了东北，泉阳泉的影响力就微乎其微了，这就一直限制着公司的发展。
纵观我国的矿泉水行业，农夫山泉占据龙头地位，华润集团的怡宝和景田集团的百岁山则紧随其后。
但大家没有想到的是，矿泉水行业的竞争格局还是相当激烈的。目前并没有出现一家独大的情况，未来的市场格局还有很大变数。
根据中信证券的研究，农夫山泉的龙头地位远没有其名气那么稳固。2019年的市场占有率为10.5%，仅领先身后的怡宝1.3个百分点。
2013年才入局的恒大冰泉，仅用2年时间就抢占了1.5%的市场份额，目前仍然保有1%的市场份额。
2010年拥有较大领先优势的娃哈哈和康师傅，都在5年的时间里就丢掉了领先位置。
行业龙头难以站稳，新兴玩家势头强劲。在这样的竞争形势中，农夫山泉今年火速上市也可以理解了。
或许也正是行业龙头农夫山泉的上市，让泉阳泉终于意识到了危机感。
在东北占山为王，显然不是长久之计。
市场爆炒 前景几何
改名后的泉阳泉，看来是准备在矿泉水市场中干出一番成绩了。
同时，借着农夫山泉的涨势，泉阳泉最近终于受到了A股资金的青睐。
那么，近来被爆炒的泉阳泉，前景究竟如何呢？
首先看到的还是公司的经营管理问题。
母公司吉林森林集团今年5月已被申请破产重整，而参股公司露水河今年7月份又被申请破产重整。这两个包袱无疑拖累着公司的营收情况。
一旦公司能够轻装上阵，那么其估值水平就能往消费股上靠近了。
这里就结合农夫山泉的估值水平，来看看泉阳泉可以值多少。
泉阳泉2019年的矿泉水业务净利润是9329万，今年上半年的净利润仅为2454万，很可能难以达到去年的水平了。
这里我们先姑且认为，下半年受益于全国经济和消费市场的迅速复苏，公司的利润能维持在去年的水平。
目前市场给与农夫山泉的市盈率已到90倍，享受一定的溢价。但泉阳泉在A股，能享受A股的市场资金溢价，可以给60倍。
由此得出泉阳泉的矿泉水业务，差不多值56亿元。公司剩余的园林等业务，粗略估算约值20亿元。
那么公司大致的市值就是76亿元，和目前市场给出的基本接近。
简单地说，炒作该告一段落了。港股的农夫山泉一旦出现回调，泉阳泉很难逃过跟跌的命运。
当然，如果未来转型消费股后开拓市场成功，那么这家公司还是有投资的价值的。
不少东北的老铁们都表示，尽管常喝泉阳泉，但瓶身的包装实在过于简陋。想要进一步开拓市场，必须把外包装好好改进一下。
所长这里也想做个调查，喝过泉阳泉的檀香们，你们如何看待这家公司及产品呢？欢迎在留言区交流。
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作者 | 檀所长 编辑 | 檀小风
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