Peloton会令你成为百万富翁的股票吗？

一只股票能打造百万富翁需要什么条件？这取决于投资额和回报幅度。例如，如果某人进行900,000美元投资，可获得12％回报，那么他将成为百万富翁。但是，惊人的100,000％回报，把1,000的投资也变成100万美元。但是，这些例子都没有说明我所说“百万富翁制造者的股票”的含义。我指的是一种罕见但真实的东西：一只股票的价值能上涨100倍。

联网健身公司Peloton Interactive（NASDAQ：PTON）能否由今天的价格变成回报100倍的股票？可以肯定的是：确定在尝试中。

　　Peloton雄心勃勃的愿景

Peloton最近在投资者和分析员日指，管理层提出了所谓的“大胆包天的目标”，就是计划吸引1亿订户，并且订立反映客户忠诚及口啤的净推荐值得分（Net Promoter Score） （NPS）达100之目标。就目前而言，Peloton的活跃订户约为180万，而NPS为94。

1亿订户的目标有多真实？根据Peloton管理层的说法，目前全球有2亿人付费参加健身会。公司认为，在家中拥有优质设备并提供视频点播内容是一种更好的健身商业模式。就像家用视频游戏系统取代了大多数商场一样，在家锻炼的趋势也可以颠覆传统的实体健身房。

Peloton的NPS有94是重要的。这个分数基本上意味着大多数客户都对Peloton品牌忠诚，并且会告诉他们的朋友，造就免费的口碑宣传。该公司的NPS通过出色的用户参与度指标得到确认。例如，Peloton的2020年用户群是有史以来最活跃的用户，从一开始每月就进行20多次锻炼。但是，这些年来，过去的用户群也稳步增加了Peloton设备的使用率。换句话说，这些固定脚踏车和跑步机不只是收集灰尘。

随着时间的流逝，Peloton越来越多的用户参与度预示着该公司的长期生存能力。但是还要考虑管理层将NPS订为100目标。这个分数意味着所有Peloton用户都将该品牌推广给他们的朋友；即是零不满意情况。行政总裁John Foley表示，公司已意识到引起少数客户不满意的问题，并正在积极解决中。完美的100分可能是不现实的，但积极地进行改进可以为客户提供出色的服务，并表明Peloton将继续保持强大的消费者自主品牌。

　　退后一步

在谈到Peloton计划增加1亿订户的计划时，Foley表示正在加大努力，“因此，我们确保如果这是赢家通吃的机会，公司将抓住这一机会。”有关声明显示了一个微妙的建议，即1亿订户将迈向高端互联健身市场的高端。但是业务很少是零和游戏。很多时候，新兴行业有多个赢家出现。

尽管Peloton似乎处于这一新生运动的最前沿，但它无法跟上不断增长的消费者需求，这为竞争者敞开了大门。例如，Bowflex制造商Nautilus和NordicTrack制造商ICON Health＆Fitness的销售今年都猛增。《华尔街日报》将其归因于潜在的Peloton客户，他们厌倦了等待公司设备，而选择了Peloton竞争对手的同类产品。

对于Peloton而言，即使长线占据全球50％的市场份额也将是不可思议的。但这是否足以实现了公司的长期目标？在我看来，这不太可能。

　　百万富翁制造者？

预测未来财务状况很困难。但是Peloton的愿景显示订户数量要大幅增长55倍。无疑，这将导致可预测的经常性收入大幅度增加。此外，由于Peloton的视频内容是固定成本，因此收入增加将使利润猛增。而且，如果客户在推广该品牌，则Peloton不必花太多钱来吸引新客户，从而减少了支出。简而言之，这可能成为现金牛业务。

但是，正如早前已指出那样，我对Peloton至少在短期内达到1亿用户的能力表示怀疑。在我看来，在最佳情况下，在家锻炼的趋势将继续增长，而Peloton将占很大一部分，但只是一部分。

Peloton业务可以大幅增长并从此处扩大利润，这对于长期股东而言可能是有利可图的。但是，我认为，由今天的价格相比，还没有达到能打造百万富翁股票的地位。