中国平安，可以抄底了么？

中国平安，是两市的热门个股，也是很多很谓的价值投资者的信仰与长期持有个股，今年以来，该股跌跌不休，从2020年11月份的94.62元，一路下跌到最近的53.01元，下跌超过40%，几近腰斩。有一些人挺不解，1、为何下跌?能抄底了吗？

一、为何下跌？

关于为何下跌，2021年5月13日当时股价约70元

中国平安 目前复权价格大概是2017年11月份的高点的价格，也就是说已经有三年多半没有涨了，如果从估值的角度来看，其估值水平并不高，但是为何还一直不涨，反而还阴跌不止呢？特别是过去一段时间，其控制子公司 平安银行 的涨幅并不小，反而是北上资金这两年的新宠之一。个人觉得，主要有以下几个原因：

1、资管事件。

对于华夏幸福的失败的投资，让市场对其投资有所担心。在和行业内的一些人沟通时，有的人说“厨房里应该不止有一只蟑螂”。平安毕竟投资了很多地产公司，号称合并权益销售额是全国前三强的地产公司，而这些地产公司里大多是民营系。

华夏幸福后，据说资管的人员大量调换，这样的调换，估计要一两年才能稳定得下来。

2、寿险改革

寿险改革，目前来看，还没有很明显的触底回升迹象，更多的像是在左侧。

3、收购方正

有的认为，收购的不是好资产。

其实平安的整合能力很强，很相信可以把方正整合的很好，但是这种整合是要时间的，这么大的集团，估计得两三年的时间。想当初，平安整合深发展，就花了不少的时间

一、关于寿险改革，中国平安的寿险业务员，在总体的淘汰低产能人员下，人员数量在不断的下降，并且还没有触底。2014年到2020年都有统计口径为个人寿险销售代理人数量，分别为2014年63万、2015年87万、2016年111万、2017年138万、2018年142万、2019年117万、2020年102万，2021年一季报为98.5万人，继续下降。据平安集团内部的一些朋友沟通了解到，如果到考核不达标的人员继续取消工号，估计总的寿险业务人员数量会下降到70万左右。也就是说，从2018年底的142万到70万，人员数量减少一半。在要维护原有的保费不变的情况下，需要人均产能提升一倍。但，这不是一件容易的事。

所以，这个过程还会继目前来看，寿险业务人员总量还没有见底。

另外，对于平安股价影响还有一个重要因素，即债券的利率水平。因为险资的大量资产都是投入债券，如果债券的收益率下降，对于大量投有到期的债券来说，其投资收益率是下降的。

关于这一点，其实也可以看一下近半年多来的中国人寿，从2020年10月的52元跌到最低28元。中国太保从去年底最高的47.14元，跌到最低的25.35元，也几近腰斩。

二、能抄底了吗？

个人认为，或许还不能。

1、 如上所述，资管事件影响或许还没有完全消除。

2、 寿险改革，寿险人员数量或许还没有触底。

3、 收购资产，得时间消化，当然，这个影响没有那么大，但是，未来是否会有其它收购呢？特别是在目前的大政策环境下。

4、 北上资金还没有怎么卖

这一年来，北上基金增持中国平安达66.31亿元，也就是说，平安这波从94元跌到54元，是国内的机构资金砸出来的，北上资金还没有开始砸。

像贵州茅台，是被外资砸了不少的，外资减持达297亿。

再看一下季度排行，会发现，季度排行里，中国平安获得北上16.27亿增持，对比下，茅台被砸了117亿。

中国平安近3日被外资砸了20.49亿，也就是说，外资对于中国平安的持股，是这三天才刚开始砸的。

那么砸盘结束了吗？或许没有。或许是外资看到国内机构开始砸，才意识过来，加入下砸的阵营。看看平安的港股，20日即周五刚刚创调整新低了。

综上，或许在外资加入砸盘阵营后，中国平安的A股可能还有继续下跌的可能，52元的平台未必能保得住。